英国1月CPI年率上升4.0％，创下2008年11月以来的最快增速，并且为英国央行目标水平的两倍，进一步增加了英国央行的升息压力。现在的问题是，央行需要且必须出手吗？答案是“否”。原因有如下五点。

  英国1月CPI年率上升4.0％，创下2008年11月以来的最快增速，并且为英国央行目标水平的两倍，进一步增加了英国央行的升息压力。现在的问题是，央行需要且必须出手吗？答案是“否”。原因有如下五点。

  第一个也是首要原因是税收。据英国统计局称，如若增值税等税率没有被上调，英国通胀率将在2.4％。虽仍高于央行目标，但超出的并不多。此外，即使升息也不会扭转政府加税的通胀性影响，只会增添英国消费者的痛楚，在财政紧缩之外又面临利息负担加重。

  其次，很多通胀压力来自于全球商品价格的上涨。英国央行宽松的货币政策或许是起到了火上浇油的作用。不过英国国内因油价造成的痛苦则来的更猛烈，1月燃料通胀率为15.3％。“运输”在高达4％的通胀率中贡献了1.2个点。英国大量的通胀压力源自油价，即便靠升息来解决，也将收效甚微，甚至劳而无功。

  第四个原因则是英镑。正如金恩所言，英镑兑美元汇率较三年前2美元出现了大幅下跌，使得通胀雪上加霜，不过英镑贬值的另一面，则令英国商品更具价格优势和竞争力。若升息将会拉高英镑汇率，对推动增长和就业来说是中看不中用。

  第五个也是最恰如其份的理由便是英国经济依旧低迷。若英国货币供给、信贷或者GDP增长活跃，在如此高的通胀环境下，央行完全可以加息。而现实是，英国目前的广义货供额增长年率还是负值，信贷也在减少，第四季经济也出现萎缩。调高利率并不是英国目前所需要的——除非是想经济陷入二度衰退。

  除上述几点因素之外，英国央行2月16日发布的季度通胀报告，也对市场上的升息预期给出了明确的否定。英国央行在通胀报告中表示，加息步伐将慢于投资者的预期。行长金恩在央行通胀报告之后的记者会上表示，尽管通胀高企，但英国央行从未承诺将开始实施加息政策，政策并非由当前通胀率所决定。